没有榜一大哥,谁能救虎牙斗鱼

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文｜开菠萝财经，作者

苏琦，编辑

金玙璠

“这个行业，00年之后，就没有好消息了。”一位游戏直播行业的从业者称。

00年还是游戏直播的高光之年，斗鱼、虎牙和腾讯旗下的企鹅电竞，形成了“+1”的铁三角格局，背后都站着腾讯。但到01年，虎牙、斗鱼的合并宣告失败，加上游戏版号暂停，行业步入寒冬。

虽然4月传出了版号重启的好消息，但紧接着，游戏直播行业再度迎来“当头一棒”，5月7日，四部门联合发布《关于规范网络直播打赏加强未成年人保护的意见》（以下简称意见），这一直播打赏新规要求直播平台在《意见》发布1个月内全部取消打赏榜单。这被解读为，“直播间将再无榜一大哥”。

行业震荡之下，企鹅电竞发布退市公告，虎牙、斗鱼和B站的直播部门均被曝出裁员。5月17日、18日，虎牙、斗鱼分别发布0年Q财报，营收较去年同期分别同比减少5.6%和16.6%；虎牙作为游戏直播行业公认的老大，在去年四季度首次由盈转亏后，今年一季度再次亏损，而斗鱼已经连续6个季度深陷亏损泥沼。

截至发稿，虎牙市值9.89亿美元，较上市当天的4.19亿美元市值下跌59%，斗鱼市值4.60亿美元，较其上市当天的37亿美元市值下跌87.6%。上市时曾经领先的斗鱼，如今市值只有虎牙的近一半。

业绩与市值下跌，背后反映的是网络直播监管政策趋严和游戏直播行业流量红利见顶，抖音、快手和B站的蚕食，以及虎牙斗鱼自身盈利模式单一、大主播出逃的瓶颈。

虎牙和斗鱼赢下“千播大战”后，又进入了新的战场。只是这一次，如果玩家们不坚守合规、不发展新的盈利模式、没有新的爆款游戏，行业将没有赢家。

虎牙由盈转亏，斗鱼连亏六季

事实上，在流量增长放缓的大背景下，游戏直播行业已经步入停滞期，这一点，从行业老大和老二的营收与盈利情况就能看出。

从近两年的财报数据来看，营收规模方面，虎牙始终领先斗鱼，营收差距逐渐稳定在6亿元左右。但这并不意味着虎牙就是赢家，从01年Q3开始，虎牙和斗鱼在营收上一路下滑，到0年Q1同比增速再创新低，较01年Q1分别同比减少5.6%和16.6%。

制图/开菠萝财经

两家的赚钱能力也在减弱。虎牙早在年Q4开始盈利，并连续16个季度保持盈利，直到01年Q4，首次出现亏损，本季度继续亏损。反观斗鱼，从00年Q4由盈转亏，到本季度已连续6个季度亏损。

制图/开菠萝财经

两大平台盈利表现不佳，与内容成本的上涨有着不小的关系。对于去年四季度的首次亏损，虎牙公司财务副总裁吴欣表示：“我们在内容与电竞方面继续保持战略投入，推升了该季度成本，令利润率有所下滑。”

过去两年，虎牙一直在花钱买版权，成为国内唯一集齐英雄联盟5大赛区版权的直播平台。01年初，虎牙以0亿元的价格拿下英雄联盟职业联赛（LPL）五年独播权，破版权赛事价格历史记录。01年11月，虎牙与ESL公司签署为期两年（0年、03年）的中文独家赛事直播版权协议，涵盖CS:GO、Dota、星际争霸II等赛事。而01年ESL赛事的中文转播权，在斗鱼手里。

由于收入分成费用和电子竞技版权支出的增加，虎牙01年收入成本从上一年的86.46亿元增长至97.51亿元，同比增长1.8%，平均到单季的成本为4.38亿。今年一季度为18.亿元，同比增加3.4%。

而斗鱼01年Q4的内容成本为18.46亿元，今年Q1该项成本下降19.%至13.41亿元，减少的主要原因是赛事版权费用的下降。长期

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